火星策略猪价六年新低，牧原股份净利下滑

周一，资本市场刮起阵阵“涨价风”，有色锌、黄金股、有色铜、小金属、钛白粉……领涨概念无一离不开涨价的催化。

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　　开头：深圳商报

　　3月27日，牧原股份发表年报，公司2025年兑现商业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；包摄于上市公司推进的净利润154.87亿元，同比下降13.39%。

　　拉永劫期轴线来看，这是公司2023年巨亏42.63亿元、2024年暴增超5倍盈利178.81亿元后，再次出现功绩回落。

　　算作以生猪衍生销售及宰杀为主商业务的行业巨头，牧原股份的主要居品涵盖商品猪、仔猪、种猪以及白条、分割品和副居品。2025年，公司通过技巧后果向本体坐褥力的高效升沉，生猪衍生坐褥的踏实性显耀普及，生猪的成活率及各项策画稳步提高，老本显耀下降。2025年全年生猪衍生透顶老本约12元/公斤，较上年同期裁减约2元/公斤。

　　然则，老本的优化未能对消阛阓价钱走低的冲击。年报指出，2025年净利下滑的中枢原因在于生猪价钱的下降，2025年全年活猪均价跌至14.44元/公斤，为2019年以来新低。呈报期内，公司销售商品猪7798.1万头，宰杀生猪2866.3万头，销售鲜、冻品等猪肉居品323万吨。

　　据公告，2025年全年生猪价钱呈现“前高后低、轰动下行”的走势，配资门户网合座波动幅度彰着削弱。分季度看，一季度价钱处于全年高位，行业不绝了自 2024 年下半年以来的盈利景况；二季度供应压力慢慢深远，行业处于微利景况；三季度加快着落，行业驱动投入亏蚀景况；四季度加快探底，10 月中旬为年内低点，年末出现小幅回升。

　　步入2026年，牧原股份的销售均价与收入端仍未见好转。本年1月，公司商品猪销售均价为12.57元/公斤，同比下降16.92%，兑现销售收入105.66亿元，同比下降11.93%。2月数据进一步承压，销售商品猪460.3万头，同比微降0.77%；销售均价跌至11.59元/公斤，同比降幅扩大至18.72%；单月销售收入64.05亿元，同比下降23.98%。

　　除商品猪阛阓价钱的周期性波动外，牧原股份还在公告中坦言了原材料价钱波动的潜在风险。公司示意，昔时几年小麦、玉米和豆粕等主要原材料老本所有占商业老本的比例约在55%-65%，上述巨额农居品价钱波动对公司的主商业务老本、净利润均会产生较大影响。

　　值得温存的是，2025年，牧原股份在深耕国内业务的同期，积极温存并开发国外阛阓，建筑越南牧原有限公司，与越南BAF公司签署互助契约。呈报期内，公司递交境外上市外资股（H 股）刊行并上市的央求，并于2026 年2月完成港交所上市。

　　戒指3月27日收盘火星策略，牧原股份A股报45.20元/股，公司总市值2609亿元。