
今日A股尾盘集合竞价阶段再现异常波动,多只核心权重股同步出现巨额卖单压盘现象,其中紫金矿业(601899)压单金额超40亿元。中国平安、江西铜业、中国中免、山东黄金、万华化学、贵州茅台等多只行业龙头股压单金额亦超4亿元。
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着手:基本面力场
昨天看到一个帖子,过劲场君超过够呛,便是一个小打听:如何了解到恒生科技的?有“一又友先容”、“平台保举”、“随机发现”等几个选项,成果跟帖最多的恢复则是“仇东谈主毁坏”。
这还真不可怪有投资者戏言,在恒生科技内部“躲牛市”,行情数据摆在这里:从旧年10月高点于今,恒生科技仍是执续回撤近20%,2026年以来的进展更是在全球大类金钱中快要垫底。
力场君隐约记起有个提法叫“时间性熊市”,是指股指从阶段高点回落20%,但尚未被阐述为全面熊市的市集情景,这被视为市集过问“严慎区间”的信号,领导投资者再行评估风险,但并不虞味着永久趋例必然逆转。
力场君还记起在旧年龄首,在A股春节休市期间,外资争相流入港股、买进恒生科技因素股,让这些也曾代表了中国科技最先进分娩力的企业,领先领导中国科技金钱演绎订价重估的叙事。若何,这才一年时刻,也变成老登了?
这两天看到中金公司(601995.SH)的一篇著述,照旧挺罕见念念的,力场君特来转头作念个共享。这篇著述的标题就起得很好——《恒生科技,“旧期间” 的遣散,照旧新价投的最先?》,在这篇著述中,中金公司也直言:若是单独把恒生科技的走势拿出来看,你竟然感受不到AI期间轰轰烈烈的订价重估,反而有一种科技金钱运转步入熊市的错觉。
对此,中金公司给出的中枢不雅点之一是,恒生科技指数权重高度汇集,因素股仅30只,而前十大重仓股权重贪图高达70%,这意味着,阿里巴巴(9988.HK)、好意思团(3690.HK)、小米集团(1810.HK)、腾讯控股(0700.HK)这几家巨头的股价稍有风吹草动,就会在指数上掀翻不小的波澜。
但力场君合计这仅仅二级市集的直不雅欢畅,恒生科技的压力根蓝本自于“内忧外祸”。
“内忧”,停留在上个世纪的“老登营销”:标记事件便是新动力车销量负增长+互联网平台的内卷尖锐化,尤其是2025年的“外卖大战”导致好意思团巨亏、阿里利润暴跌,配资实盘网站平直打击了市集信心。
中金公司也相配提到,本年春节前夜的红包奶茶大战,更被市集解读为短期KPI导向的作为,致使被嘲讽为还停留在上个世纪的“老登营销”。
若是是“内忧”是内生压力的干线逻辑,“外祸”则是跌跌无间的导火索。
“外祸”,字节的“受害者定约”:从旧年10月份运转,恒生科技的“硬”科技含量运转无间遭遇质疑,相配是春节前后,被全网刷屏的字节越过Seedance 2.0,引颈了国产AI愚弄迎来密集的编削爆发期;中金公司测算,Seedance 2.0强劲的业务布局竟然对恒生科技近40%的权重股造成正面竞争,因此恒生科技被戏称为字节的“受害者定约”。
中金公司将这一产业新动向转头为:“无效内卷除外,AGI新势力令东谈主咋舌的吐旧容新,更是把恒生科技必不得已。”这个形容很淡雅无比、很具象化了!
尽管如斯,力场君关于恒生科技,照旧有兴味也有信心的。力场君折服一个意旨:好金钱也需要有好价钱,若是说扯后腿AI联想力让东谈主想要废弃恒生科技,那么“低估值”也会成为更多东谈主遴荐留住的根由。
翔云优配中金公司指出,横向对比A股、港股和好意思股三地科技金钱,进程2025年的一轮高潮后,现在创业板指动态市盈率为42倍,科创50更达到167倍;被称为“活在高潮畏怯中”的纳斯达克为41倍。而恒生科技现在动态市盈率仅为22倍,同期处于近十年历史分位数24%的相对低估区。
同期,用恒生科技指数/A股双创指数臆想科技板块AH溢价,刻下仍是接近历史极低值水平,前低为“Anything but China”叙事下外资快速流出的2022年10月、以及网罗游戏监管新政激发少顷冲击的2023年底,而刻下对互联网公司的监管与经济发展环境显著好于2022年和2023年。
此外,还有几个资金流动性层面的改善可能,比如在2025年末公募关于港股成立远超基准,导致卖出压力较大,而现在公募基金超配港股的界限已显赫削弱,超越基准导致的净卖出或将告一段落。
还有国外层面,好意思联储缩名义临较强的拦阻,弱好意思元的逻辑很难出现本色性逆转,一朝好意思元指数运转回落并过问下行通谈,港股也有可能受益于流动性预期的改善。
正如芒格所言:“别东谈主的喧嚣是别东谈主的,我自有我的节拍。”
当某类金钱成为大街冷巷热议焦点,大概该警惕风险是否过高;反之,当一些金钱邻接下落,致使到了“破饱读万东谈主捶”的进程,是否也预示着行将触底,反而不错运转再行疑望其成立价值?
力场君认为这个逻辑是开发的,不知谈人人伙若何看?
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